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新能源汽车相关政策持续向好

作者:AG8集团 发布时间:2020-05-18 07:04 点击:

  近5个交易日,沪深300指数上升0.01%,电气设备(申万)指数下降0.90%,跑输沪深300指数0.91个百分点,风电设备(申万)跌幅居前,工控自动化(申万)涨幅居前。目前电气设备(申万)的市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为29.96倍,相对沪深300的估值溢价率为154.63%,估值溢价率有所下降。

  4月国内新能源汽车销量达到7.2万辆,同比下降26.5%,环比增长9.7%。

  4月数据略低于我们的预期,亮点在于新能源商用车销量达到0.9万辆,同比增长23%。国家相关部门积极推动公交、环卫、邮政、出租、通勤、轻型物流配送等领域提高车辆电动化水平,新能源商用车销量明显回暖。4月国内动力电池装机量约3.60GWh,同比下降33%,环比增长30%。4月以来随着产业链复工复产节奏明显加快,行业加速回归上升通道。新能源专用车装机电量约0.32GWh,环比增长155%;新能源客车装机电量约057GWh,环比增长44%;新能源乘用车装机电量约2.7GWh,环比增长21%。特斯拉国内产量达11211辆,占4月新能源乘用车总产量的15.4%,超过比亚迪位居第一。LG化学实现装机量0.58GWh,占比达到16%,国内动力电池市占率仅次于宁德时代。随着特斯拉相关车型的国产化率逐步提升,降价节奏进一步加快,将对国内新能源汽车及动力电池行业格局产生冲击。

  欧洲主要国家4月份新能源汽车销量出现不同程度的下滑,但降幅明显小于燃油汽车。一方面从3月下旬开始戴姆勒、沃尔沃、雷诺、大众等众多车企宣布开始陆续暂停在欧洲的大部分工厂的生产,减少了4月份的市场供应。另一方面严重的疫情迫使欧洲各国在4月份实行了更加严格的疫情防控措施,新能源汽车需求有所减弱。随着5月份欧洲疫情见顶,各国逐步放开封城措施,主流车企加快复产节奏,欧洲新能源汽车销量有望恢复今年一季度高速增长的趋势,我们看好全球新能源汽车行业中长期的发展。

  新冠疫情对行业的生产经营造成短期冲击,新能源汽车相关政策持续向好,行业景气有望快速回升。2020年随着海外一线车企新能源车型陆续投放市场,供给侧的改善将进一步提升终端需求的景气预期。国内动力电池及相关产业链中上游公司的市场预期有望得到下游销量好转及供应链本土化逻辑的有力支撑。我们继续维持新能源电池行业“看好”投资评级,建议关注业绩增长稳定,市场份额不断提升的动力电池公司,如宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014);以及行业格局清晰,海外市场占比不断增加的中游公司,如恩捷股份(002812)、璞泰来(603659)、当升科技(300073)、科达利(002850)、格林美(002340)。

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