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投资大势:行业进入新阶段环保新能源迎来风口

作者:AG8集团 发布时间:2020-06-09 12:46 点击:

  近些年来,全球环保产业突飞猛进,尤其是中国后来者居上,无论是环保产品还是相关服务,产值空间不断扩容,已然突破万亿大关。业绩逐步释放,环保新能源行业安全边际逐渐加强。业内人士看来,环保产业是“十三五”国家战略性新兴产业的重要组成部分,代表了中国经济转型的重要产业方向,具有广阔的成长空间。

  从细分领域来看,大气、水治理、土壤治理、环保新能源等板块关注度较高,相关个股值得配置。下面,小编就来为大家盘点下2018最新环保概念解析,供投资者参考!

  按市值加权平均计算,12只香港上市的环保股在过去半年平均上升12.8%,低于恒生指数的26.4%升幅。公司表现不一,个别公司例如中国水务表现优越,但是大市值企业北控水务则大幅落后大市。

  进入2018年以来,有关环保产业的利好因素就不断出台发酵,先是环境保护税法启动实施,又是排污许可制度全面落地,大气十条、水十条等也进入崭新时期。环保监管日趋收严,小乱散污被迫退出,劣币驱逐良币的局面得以扭转。2022年环保产值达到12万亿的预测并非一厢情愿。

  总的来说,多项提升环保股投资景气的政策和行业事项在相关公司的股价上并没有立马体现,实际上香港上市的环保股落后大市。

  【投资增速降低】“美丽中国”这个说法的确是表示出中央对环保的高度重视,十九大报告是中央再次肯定对环保的高度重视,政策大方向没有大变化,但新增利好诱因也不明显。数据显示:中国环保行业仍会持续增长,但增长会放慢。统计资料显示,全国环境污染治理投资金额近年虽然庞大,可是同比增长率已由2010年的44.8%下跌至2016年的4.7%。

  【政府加强PPP监管】国务院国资委下发《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》的政策文件,以“贯彻新发展理念”、“提高中央企业境内PPP业务经营管理水平”、“有效防范经营风险”和“实现规范有序可持续发展”为目标。

  文件的背后精神是鼓励民企参与PPP项目,中小型民企因此应可受惠。目前主要的环保行业,例如垃圾发电,却是由非国资委直辖或地方级别的国企和民企主导。换句话说,这份政策文件不会明显改变环保行业的现况。

  【重心偏移,下游企业商机较少】“大气十条”的实施情况反映出解决污染源头问题是政府关注的。从分析政府解决空气污染的情况,以证明政府重视解决污染源头,并推论下游环保企业反而获得较少商机。

  “污染减排”,而不是“污染处理”,才是政府的环保政策首要;政府在2018年起征收环保税以确保社会有效运用资源正是针对“污染减排”,政府重视解决污染源头将影响废物数量增长。不幸地,大多港股环保企业皆是行业链下游者,主要收入来自“污染处理”业务,例如污水处理和垃圾发电等。因此,港股环保企业在政府重视解决污染源头下反而获得较少商机。

  市场普遍对环保股今年前景乐观,主要考虑以下因素:(一)2018年是“水十条”的中期考核年,可以提供商机;(二)危废处理行业前景良好。总的来说,这两因素有利环保行业前景,但并不有利港股环保股投资。概括原因主要分别为短期政策红利已经被反映和港股危废股的估值过高。

  港股已经大致反映短期政策红利,主因大致为:“水十条”的政策大方向保持不变,有利行业发展;港股的水务股目前仍然主要参与污水处理等的下游业务,其他新商机对公司的显着益处在长远未来才会出现,短期效益不大;城镇污水处理使用率在过去几年没有显着增长,不有利污水处理商。污水处理使用率在2011年为78.90%,之后在数年内变化不大。污水处理商在短期内不太会受惠于“水十条”推行。

  在市场对环保股前景过份乐观下,新能源发电行业前景反而更好。原因概括如下:(一)“污染减排”是政府对环保行业的重点,理所当然需要扩大清洁能源发展;(二)十三五计划已经明确提高非化石能源消费比重目标;(三)弃风率持续下跌;(四)光伏电站容量不断增加。

  【政府重心—污染减排】政府重视解决污染源头,“污染减排”,而不是“污染处理”,才是政府的环保政策首要。由于火电对空气污染的影响已经是众所皆知,清洁能源发展顺理成章更加受到政府重视。新能源发电行业正合乎协力解决中国污染问题的角色。

  【非化石能源消费比重】事实上,国家十三五计划已经明确提高非化石能源消费比重目标,按照十三五针对能源结构的其中两项约束性指标,非化石能源占一次能源消费比重由2015年的12%上升至2020年的15%;而煤炭消费比重由2015年的64%下跌至2020年的58%。

  【弃风率持续下跌】过去“弃风”问题严重,影响新能源行业。政府近年积极介入以改善弃风问题,主要弃电地区内蒙古、吉林、宁夏和新疆的累计弃风率已分别由2016年第3季的23%、34%、46%和41%下跌至2017年第3季的14%、19%、33%和29%。预计弃风率将可持续下跌,因为政府仍然将持续积极介入以改善弃风问题,有利新能源发电行业发展。

  【光伏电站保持扩容】全国光伏电站容量成功持续上升。并网光伏电站的2014年/2015年/2016年同比年增长率分别为43.3%、58.8%和80.8%。分布式电站客量近年急速增长,同比增长率已经由2013年的34.8%上涨至2016年的70.3%。在这样的商业模式下,新能源发电行业前景良好。

  按加权平均市值计算,香港上市的新能源企业之2018年市盈率为9.4倍;大部份公司之市盈率皆在这个水平左右。

  【协鑫新能源(451 HK)】:协鑫新能源是一家主要全国性光伏发电商。根据早前公布的盈喜公告,公司2017年太阳能总装机容量和已并网容量分别同比上升71%和77%至6.0吉瓦和5.5吉瓦。我们保守预期2018年太阳能总装机容量和已并网容量分别同比上升17%和24%至7.0吉瓦和6.8吉瓦。

  协鑫新能源近年已经推行轻资产业务模式。例如,就开发太阳能发电站于2017年5月与富阳新能源签立合作框架协议;另外将其所持有分别位于江苏和山东的金湖和万海太阳能发电站的全部权益售予一间合资公司。公司的净资产负债率在2016年达到396.5%。未计算轻资产业务模式效应,我们预测2017-2019年净资产负债率分别为332.6%、227.4%和134.3%。我们预期轻资产业务模式的推行可以长远改善公司高负债情况。

  在发电站装机容量大幅上升下,预计2017年/2018年/2019年股东净利润同比堵长率分别为542.4%、86.7%和32.3%;三年股东净利润复合年增长率即达134.8%。

  国家发展大趋势也好,解决供给问题拉动内需也罢,环保新能源势必成为国民经济新的经济增长点,且其支柱地位将越发稳固。返回搜狐,查看更多

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